尽管绝大部分金融分析师，包括那些贵金属市场领域的专家都将黄金视作大宗商品，但他们并不认为传统的经济模式（供需面因素）对黄金适用。 加拿大圣约翰市纽芬兰纪念大学名誉教授Antal Fekete表示，“黄金作为一种货币金属具有与其他商品不同的特质，比如说价格走高不会增加供应，相反还会导致供应萎缩。货币金属一向不受供需面的限制。
图1显示2012年末矿业新开采的黄金仅占全部库存的1.64%,而这中只有3%的黄金供应流入市场。造成这种现象的原因是所有的黄金库存仅是由一小部分矿山提炼，而这之中大多数均被政府，企业，私人投资者所消耗（包括碎金回收），真正流入市场的黄金可以说是少之又少。
（图2：2012年末黄金需求） 从图2可知，91%的需求是以黄金的自然状态所保存的，工业及医学（牙医）的消耗仅有9%. 据世界黄金协会（WGC）预计，当前全球的黄金库存差不多接近174100公吨，但这个数字显然被低估10倍或者20倍。 据金本位研究所Philip Barton公布的数据显示，预估当前全球的黄金库存在120-250万公吨之间。 然而，这对市场究竟有何影响？准确的说完全没有影响!因为市场上黄金的流动无非是从一个人手中（矿企）流到另一个人手中（投资者），几乎没有任何消耗，这将导致总供应量永远都不可能减少。 有关供需面对金价的影响而言，事实上与供应面相对的就是总供应量，其中并不包括去年、几周或几个月前的的新供应添加（矿企产量）；同理，需求面对应的也是总需求量，但要知道的是，自人类历史以来所有被开采出来的黄金几乎都被打造成金条，金币以及金饰等形式用于储存，意味着没有真正的消耗极少。
（图3黄金库存流动性） 根据图3的可以看出，正因为矿企的供应仅占总供应的1.64%，因此如果假设当前黄金总库存在174100公吨（WCG）,则一年的需求要靠61年的供应来抵消。若以Philip Barton的数据为基数，则这个数字要扩大到419-839年，对市场几乎没有任何影响。
（图4：黄金总成本VS黄金价格） 根据图4显示，早在1980年时金价就已经跌破成本价，并维持了接近20年。
（图5 各大商品库存流动比率） 从图5中可以观察到，黄金并不像铜，原油以及玉米那样易受供需面影响，与其最为相似的白银。这样来看，对于铜和原油而言，一年的需求完全抵消了一年的供应，而黄金一年的需求则需要超过60年的供应来抵消。另一方面，黄金常以自然形态储存，从未被消耗，市场仅需要极少的成本就能自发进行交易。
（图6：全球黄金产量VS黄金价格） 图6可以看出，全球黄金产量增加对名义黄金价格影响较大，但对实际黄金价格影响极小。
（图7 黄金整体流动情况） 根据图7的显示，现有黄金库存板块（above ground gold stock）必须为黄金产量板块（gold mine production）的61倍大，同时也必须为黄金市场板块（gold market）的39倍大才能对金价造成影响，但这明显是不可能的。 正因为如此，库存总会不断变大。即便从交易角度而言，黄金无非是从卖方的库存转化为买方的库存。数据显示，黄金的交换（消耗）需求仅为2.6%，而保留需求却高达97.4%，意味着投资者仅是为持有而持有。
（图8 红色=央行黄金储备 黄色=总黄金库存） 图8的数据是基于国际货币基金组织（IMF）全球官方黄金储备的公布值，如果该数据准确，则全球央行的黄金储备差不多占总库存的八分之一。这对金价的意义重大，因为央行可以随时通过市场大规模，快速地购入黄金储备，数据显示央行每年从市场购入的黄金储备差不多4500公吨。 早在90年代，IMF和英国央行（BOE）就曾威胁将出售大量黄金储备，并最终对引起国际金价的剧烈震荡。不过眼下全球央行依然还是主要的黄金储备净买家。
（图9：绿色=全球黄金供应 黄色=黄金价格 红色=美元供应）
（图10：黄金年产量VS世界人口年增长）
（图11：美元人均货币基础VS金价） 从图11中可以看出，了解黄金供应、需求以及库存是对研判未来金价的走势至关重要。因为一旦当前以美元为基础的货币体系彻底崩塌，黄金将重新作为国际货币体系的一部分，意味着金价有望上涨至4553.7美元/盎司，甚至是11384.2美元/盎司。整体而言，黄金不是一种商品，而是一个硬通货，因此它不能从商品角度（铜、原油或小麦）来理解，应当从货币角度（美元、欧元、日元等）来分析。正如前美联储主席格林斯潘（Alan Greenspan）所言，“黄金如同煤矿中的金丝雀，它能对外汇市场的问题发出信号。”
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